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下半年以来，“股神”巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦一直在减持美国银行，累计套现超过100亿美元。除了税收因素以外，随着美国三大股指再次向历史新高发起冲锋，估值也被外界认为是抛售的主要因素。摩根大通首席执行官CEO戴蒙（Jamie Dimon）近日表示对回购持谨慎态度，认为现金是重要资产。数据显示，在美联储开启降息周期后，美国货币基金规模仍在刷新纪录。
巴菲特连续抛售美银
巴菲特是世界上最受尊敬的投资者之一。近70年来，他为投资人带来了难以置信的回报。今年8月28日，伯克希尔市值首次超过1万亿美元，较1965年刚上任时的2200万美元上涨了超过4万倍。
“奥马哈先知”的动向也受到了广泛关注。上周公布的证券文件中表示，伯克希以平均约40美元的价格分批出售了约950万股美国银行股票，价值约3.8亿美元。7月中旬开始的抛售累计达到105亿美元，已经收回了成本，持有的该行已发行股份的比例降至9.99%，约7.75亿股。
回顾历史，巴菲特在金融危机之后于2011年首次购买了价值50亿美元的美国银行股票。直到去年底，巴菲特一直稳步增持美国银行股票，成为该行最大股东。2019年，伯克希尔申请美联储批准将持股比例提高到10%以上。
值得一提的是，美国银行股价在整个抛售过程中表现不佳。截至7月16日，该行在KBW银行指数24家银行中表现排名第一，截至三季度末已经回落到倒数第二。按照美国证监会的监管要求，由于持股比例低于10%， 巴菲特进一步减持可能需要等到季报才能揭晓。
94岁的“股神”自始至终没有评论他为什么退出这项投资。上月在巴克莱全球金融论坛被问及此事时，美国银行首席执行官莫伊尼汉称巴菲特为“伟大的股东”，并解释说他不知道巴菲特为什么要出售，但并不担心。
需要注意的是，美国银行并非巴菲特近期唯一大笔减持的公司。他在2023年第四季度开始已经连续三个季度累计减持苹果一半以上的股份。虽然这家科技巨头仍然是伯克希尔第一重仓股，但二季度的抛售额已经创下历史新高。
事实上，从2022年第四季度开始，伯克希尔已经连续七个季度净卖出股票。考虑到出售美国银行的持续性，下个月公布财报时很可能会进一步延长。
外界认为，税收是减持的一大因素，在现行税法于2025年到期后，目前的企业收益税率将上升。民主党总统候选人哈里斯提出了28%的公司税率。共和党总统候选人特朗普可能会推动延续其之前制定的21%的税率，但鉴于目前的政府赤字，这样的税率很可能难以持续。
此外，抛售也可能由于潜在的经济衰退、高估值和消费者财务状况的恶化。美国银行面临着信贷损失增加、杠杆风险和贷款增长乏力等逆风，使其吸引力降低。随着数字银行的崛起，该银行的竞争护城河正在减弱，与同行相比，其估值很高。
摩根大通谨慎回购
与巴菲特相似，摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）也并不急于花掉持有的现金头寸。截至第三季度末，该行拥有1.5万亿美元的现金和有价证券。
对于该行是否会加大资金部署力度，以及认为有什么机会使用这笔资金时，这位美国最大银行掌门人在财报电话会议上表示，当前的市场和宏观状况需要耐心等待。“在动荡的世界中，现金有时是一种非常宝贵的资产。你看到我的朋友巴菲特现在正在囤积现金。”
被问及他对市场估值的看法时，戴蒙认为整体水平至少略有膨胀。“我不知道他们是极度膨胀，还是有点膨胀，相信会有更好的机会以更便宜的价格回购股票。市场不会永远保持高位。”
与此同时，戴蒙对经济保持谨慎的态度。“一段时间以来，我们一直在密切关注地缘政治局势，最近的事件表明，情况很危险，而且越来越糟。这些情况的结果可能会对短期经济结果产生深远影响，更重要的是对历史进程产生作用。”
根据伦交所（LSEG Datastream）数据，标普500指数为未来12个月盈利预期的21.5倍，接近三年来的最高水平，远高于其长期平均水平15.7倍。富国银行投资研究所高级全球市场策略师萨马那（Sameer Samana）表示：“随着价格上涨，你真的需要盈利增长，可能比预期的水平要好得多。”
第一财经注意到，随着市场消化降息预期，下半年以来美国货币基金规模仍在大幅上升。美联储数据显示，在开启降息当周总规模达到了6.54万亿美元。
即使货币政策转向落地，资金流入的步伐也未逆转。美国投资协会Investment Company Institute数据显示，截至10月2日当周，货币市场基金规模增加约387亿美元，总资产达到创纪录水平6.46万亿美元。单季资金流入创2023年3月银行业危机以来最大。
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樊志菁
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