剔除波动较大的食品和能源类别，5月核心PPI同比上涨3%，高于预期的2.5%；核心PPI环比上涨0.4%，高于预期的0.2%。
产业面边际好转
一方面，接下来“软着陆+降息开启”将成为交易的关键词，对大宗商品价格总体有利；另一方面，下游采购需求虽有改善但仍显乏力，叠加水泥和混凝土数据环比走弱，印证了下游需求变化乏善可陈。
图为247家钢铁厂铁水日均产量走势（单位：万吨）
近期，随着海外宏观面转暖、产业基本面边际好转以及前期利空因素逐步释放，市场情绪有所缓和，螺纹钢自低位逐步企稳。
海外市场利好
8月23日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美联储降息时机已经到来。这个表态证实了市场对央行下月将开始降息的预期。鲍威尔还强调会阻止劳动力市场进一步降温。鲍威尔表示，调整政策的时候到了。未来的方向很明确，降息的时机和步伐将取决于即将发布的数据、不断变化的前景和风险平衡情况。
从以上消息可知，美国经济衰退担忧减弱，官方口径确认了本轮降息周期将在9月启动。另外，美联储的关注重心进一步倾斜到就业数据上，对就业数据兜底的态度给予了市场不衰退的信心。叠加欧美制造业PM环比走弱、服务业PM环比走强，也表明经济虽然放缓但未到衰退的状态。接下来“软着陆+降息开启”将成为交易的关键词，对大宗商品价格总体有利。
钢厂盈利率比前一周继续回落，整体盈利率处于过去五年同期最低位水平。钢厂延续减产，铁水产量自高位回落至224.46万吨，成为近期市场关注的焦点。从钢材产量来看，五大钢材品种供应量为778.94万吨，周度增加0.96万吨，增幅为0.1%。
螺纹钢产量连续8周下降，周度减少5.8万吨至160.6万吨，长短流程均有减量。钢厂亏损开始修复后，仅有少数钢厂筹划复产，但多数钢厂面临亏损压力，复产动力有限。预计螺纹钢产量将逐步见底回升。一是上周长流程钢厂亏损大幅缓解，二是多数钢厂计划生产新标螺纹钢以弥补部分规格短缺情况。短流程产量将继续低位徘徊。据我的钢铁网调研数据，目前个别区域谷电生产虽有微利，但多数电炉厂亏损依旧较大，且对建材需求回升预期不高，部分电炉厂仍在压减生产时间。
消费方面，五大材周度消费量为837.08万吨，环比上升36.47万吨；其中螺纹钢消费环比增加3.38万吨（连续两周回升），热卷消费环比上升30.39万吨。五大钢材品种表观消费环比上升较为明显，供需矛盾有所缓和。
螺纹钢方面，现货价格低位反弹，下游拿货积极性改善。季节性淡季过去，天气情况好转，建材直供量和螺纹钢出库量均环比回升。但当前下游实际需求总体依旧偏弱，螺纹钢表观需求回升幅度有限。展望后市，房地产市场需求有限，基建市场新开工项目增量较少，下游采购需求虽有改善但仍显乏力，叠加水泥和混凝土数据环比走弱，印证了下游需求变化乏善可陈。
热卷方面，制造业高温假期即将结束，热卷采购需求阶段性回补。但受制于9月制造业下游排产量不高因素影响，热卷需求难有爆发。叠加海外反倾销调查压力加大后，海外买家观望态度增加，9月钢材整体出口或环比持平。
下游消费恢复程度待定
产业方面，基本面出现边际好转。首先，钢价快速下跌至低位后，释放了较多的风险因素，现货价格已经低位企稳；其次，供减需增有助于价格低位反弹。钢厂通过减产减轻了供应端压力，需求端随着淡季过去有好转预期；最后，炉料价格止跌，对成本端有所支撑。但是需要注意的是，钢价反弹的高度受制于需求恢复的程度。从下游行情和制造业订单来看，需求恢复的连续性仍存疑。
综上所述股票杠杆如何申请，后续影响行情的关键主要在于需求的恢复情况，螺纹钢反弹的高度取决于需求恢复的程度。（作者单位：徽商期货）